Volatilidade de negociação? Não comercialize ações, opções comerciais.
Em tempos de alta volatilidade, as opções são um complemento incrivelmente valioso para qualquer carteira como parte de uma estratégia prudente de gerenciamento de riscos ou como um comércio especulativo e neutro de direção.
Depois de um comerciante ter conduzido a sua diligência e entrar em uma posição, independentemente de quão certo eles podem ser da direção que um estoque volátil irá assumir, eles estão muito limitados ao refluxo e fluxo do mercado e seus participantes. Um comerciante prudente pode ter uma estratégia de gerenciamento de risco em vigor, como a diversificação do portfólio, uma ordem de stop-loss apertada que traga sua posição, ou um mandato para diminuir a média (ou até) no caso de o estoque fazer um movimento contra eles. No entanto, existem algumas desvantagens importantes para essas estratégias: a diversificação pode absorver uma quantidade preciosa de capital de outras idéias, as ordens de stop-loss podem se desencadear pouco antes de o activo passar da forma como foi antecipado desde o início, e a média de down / up pode assumir um risco excessivo à medida que a posição continua a dar errado. Armados com o conhecimento das opções, os comerciantes podem expandir seu conjunto de ferramentas de gerenciamento de riscos e, posteriormente, aumentar o potencial de retornos em suas posições.
Posições de estoque sintético.
Uma das principais maneiras pelas quais uma opção pode mitigar o risco é através da sua natureza inerentemente alavancada. Um operador de opções astuto pode dar um passo adiante e criar posições sintéticas de estoque longo e curto completamente comprometidas com as opções. Ao longo de uma chamada no dinheiro, e escrevendo um dinheiro no dinheiro, o comerciante de opções pode simular uma posição de estoque longo. Além disso, ao escrever uma opção de venda para contrariar o prémio da opção de compra, o comércio pode ser aberto com pouco ou nenhum custo inicial.
À medida que as ações subjacentes aumentam, a chamada aumenta em valor, e se o estoque subjacente caindo, a colocação curta aumentará em um valor, e assim, o comerciante assumirá perdas de queda, bem como uma posição real de estoque longo. Por outro lado, uma posição de estoque curto sintético seria iniciada quando o comerciante compra uma venda e vende uma chamada curta.
O benefício que uma posição de estoque sintético apresenta em tempos de volatilidade é a capacidade de controlar grandes volumes de ações com pouco ou nenhum vínculo de capital, permitindo que os comerciantes com pequenas contas assumam medidas de diversificação. Além disso, as posições sintéticas oferecem mais flexibilidade para sair da posição através da compra de uma opção contrastante: uma opção de venda para o estoque longo e a opção de compra para as posições de ações curtas, ao contrário de ter que perseguir um mandato de baixa / alta média. Finalmente, o corte sintetizado de uma ação tem o benefício adicional de permitir que o comerciante compartilhe ações curtas e pouco emprestadas, não se preocupe com taxas de empréstimo e não seja afetada pelos pagamentos de dividendos.
As opções também podem ser usadas para proteger uma posição de estoque existente contra um movimento volátil adverso. A estratégia de opções mais simples e mais comumente usada é a colocação de proteção, para uma posição de estoque longo e a chamada protetora para uma posição de estoque curta.
Vamos dar uma olhada em um estoque conhecido por sua volatilidade: Tesla Motors, Inc. (TSLA). Com a negociação de ações em torno da área de $ 185- $ 187 no início de março de 2015, um comerciante otimista poderia ficar muito tempo nesta posição com a esperança de um balanço rápido para US $ 224 e comprar uma opção de colocação de $ 190 com vencimento em 17 de abril por US $ 8,05 ou US $ 805. O comerciante, portanto, entrará no cargo totalmente consciente da perda máxima que ele pode incorrer neste comércio a partir do dia da compra até a expiração da opção, que seria o prêmio da oferta + a distância da greve da colocação ao preço de entrada.
A Tesla fechou em US $ 193,74 em meados de março, de modo que seria uma perda máxima de US $ 11,79 por ação ou aproximadamente uma perda de 6% por cada posição de 100 ações no valor de US $ 19.374. Dito de outra forma, a partir de agora até 17 de abril, independentemente de quão longe o Tesla caia após o apoio, o comerciante sempre poderá exercer a opção no prazo de validade para vender suas ações ao preço de exercício - mesmo que a Tesla caia em US $ 1 abaixo da greve ou todo o caminho até zero.
Além disso, se um comerciante já experimentou ganhos em uma posição e, à medida que a volatilidade aparece no horizonte, como ocorreu nos dias que antecederam o desvelamento do Modelo D pela Tesla, o comerciante pode usar alguns de seus lucros para bloquear seus ganha comprando a peça protetora. A desvantagem dessa estratégia é que um estoque precisará se mover na direção antecipada, e a opção premium precisará se equilibrar. E se o estoque não fizer tal movimento entre agora e a expiração da opção, as opções de venda podem expirar em zero dólares devido aos estragos da decadência do tempo (theta), sem terem sido exercidos. A fim de combater uma perda potencial de prémio, o comerciante pode simultaneamente escrever uma opção inversa para a colocação ou chamada protegida. Esta estratégia é conhecida como o colar, e pode servir para mitigar o desembolso superior da opção protetora ao custo de colocar um limite em ganhos futuros. No entanto, colares são uma estratégia avançada, além do alcance deste artigo.
Talvez a característica mais vantajosa das opções em uma posição de estoque puro seria a capacidade de empregar estratégias direcionalmente neutras que possam ganhar dinheiro com um estoque, independentemente da forma como ele for. À medida que um momento extremamente imprevisível se aproxima, como um relatório de ganhos, um comerciante de ações é limitado a uma aposta direcional que está à mercê dos mercados. No entanto, um comerciante de opções irá receber esta volatilidade iminente, indo com longas estradas e estrangulamentos. Um straddle é simplesmente a compra de uma opção de compra no dinheiro e uma opção de venda no dinheiro com a mesma greve e data de validade. É uma transação de débito líquido que um comerciante entra, caso esperem um grande movimento em qualquer direção no futuro próximo. Examinando a volatilidade histórica versus a volatilidade implícita (IV) e esperando maior a IV no futuro (como quando se aproxima a data do relatório de ganhos), o comerciante pode entrar na posição de estrondo, sabendo muito bem a perda máxima que podem incorrer é a rede premium pagaram as opções combinadas.
Pelo contrário, se um comerciante assume que os níveis de volatilidade são simplesmente muito altos, as opções são mal-tarifadas e, em seguida, o estoque não se moverá tanto quanto o mercado espera no futuro próximo, eles podem vender straddles ou estrangulamentos, aproveitando do fenômeno conhecido como "IV crush". A neutralidade direcional é talvez a maior arma no arsenal de uma opção de comerciante, e é a base para estratégias mais avançadas, como as borboletas, os condors e o comércio neutro delta. Ao ser direccionalmente ambivalente, o comerciante admitiu que os mercados são aleatórios e posicionou-se para ganhar dinheiro tanto como touro quanto como urso.
As opções oferecem níveis mais baixos de desembolso de capital, uma miríade de estratégias que são orientadas direcionalmente ou são neutras e excelentes propriedades de gerenciamento de risco. Embora não haja nada de errado ao negociar carteiras de ações puras, armando-se com o conhecimento de opções e suas características, um comerciante pode adicionar mais ferramentas em seu arsenal e aumentar suas chances de sucesso em tempos voláteis e dóceis nos mercados.
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Não faça comércio nua.
Bem-vindo à 1ª aula na série "Opção Trading Tactics Bootcamp". Aqui, cobrimos as regras comerciais mais importantes que as novas opções que os comerciantes devem seguir. Ao aderir a estes princípios de negociação da opção, você se tornará um comerciante de opções mais consistente, confiante e lucrativo.
Lei de Pareto, a sequela.
Sou um grande fã da Lei de Pareto.
Esta lei gira em torno do princípio 80/20, e acredito que isso transfere para ganhos e perdas comerciais. Como comerciante, você ganhará 80% de seus ganhos comerciais de 20% de seus negócios vencedores e 80% de suas perdas de 20% de seus negócios perdidos.
Mas vai além disso.
As perdas comerciais são inevitáveis. Às vezes, o mercado não coopera com você. Mas, outras vezes, há perdas de negócios estúpidas, como manter um perdedor ou fazer uma média em um comércio perdedor, onde a adição de risco não foi planejada.
Eu acredito que as maiores perdas não são provenientes de uma chamada de mercado ruim, mas de erros de negociação estúpidos. Se você pode eliminar esses erros e se concentrar no controle de seu risco, você verá que as recompensas começam a aparecer "magicamente" em sua conta.
Seleção de estratégia.
Quando se trata de negociação de opções, existem algumas estratégias de opções que os novos comerciantes precisam evitar. Descobri de sugerir centenas de novos operadores de opções que 80% das perdas comerciais são de 20% das estratégias de opções. E isso nos leva ao nosso próximo princípio:
Princípio # 1: Não tropece nu.
Quando digo "nua", pode referir-se a algumas coisas. Primeiro, não se trata da quantidade de roupas que você tem enquanto você está negociando. Alguns gostam de se sentir livres, eu acho. Se você acha que o comércio na carne dá uma vantagem, isso é ótimo. Apenas não espere ser pego por uma empresa de suporte.
Desnudo neste sentido refere-se a 2 tipos de estratégias de opções: nus longos e nus curtos. Observe que isso tem pouco a ver com a exposição direcional e, em vez disso, enfoca apenas se você possui negócios de opção única.
Um short nu pode ser uma chamada curta ou uma curta colocação. Esses negócios têm recompensa limitada, com risco ilimitado. Ao assumir esse risco, você recebe um crédito.
Essencialmente, se o crédito é alto e você acha que o risco de queda é baixo, este é um ótimo comércio. para comerciantes experientes.
"Ele vai voltar" Síndrome.
O problema com as opções curtas nuas é que eles têm gama curta. Isso significa que se os movimentos subjacentes contra você, a posição estará em perdas e aumentará sua exposição adversa (delta). Mas se você apenas dar um pouco mais de tempo, você acabará com um lucro no vencimento.
Você diz para si mesmo "vai voltar" ou, pelo menos, não se abaixe para que sua perda se torne um ganho.
O gráfico acima é uma venda em $ XOM. Se você colocou isso e, em seguida, o estoque se move para aquela área inferior destacada em vermelho, você aprenderá sobre a síndrome "Ela vai voltar". Veja, $ XOM aos 70 no vencimento irá render-lhe um lucro, mas por causa da gama curta, você estará com uma perda no momento e terá potencial para novas perdas. Então, se você esperar para recuperar suas perdas, você se expõe a um risco ainda mais direcional - não é divertido do ponto de vista da psicologia comercial.
E talvez que o estoque pare de vender, ou voltar. Isso funcionará uma ou duas vezes, mas chegará um momento em que você estava errado no comércio e não aceitou a perda. O valor que você pode perder em um short nu pode eliminar ganhos de semanas ou meses de trabalho duro.
Volte-o ao redor.
Passar nua por muito tempo também pode fazer com que seu portfólio sofra, especialmente se você é novo na negociação de opções.
Um longo nua significa ser uma longa chamada ou colocar em linha reta, sem outras opções vendidas contra a posição. É o mais básico de trocas de opções e, de longe, o mais perigoso.
Muitos comerciantes novos pensam que podem assumir posições direccionais alavancadas com opção de compra, e seja assim. Esses comerciantes muitas vezes não têm parâmetros de gerenciamento de risco, assumindo que, uma vez que seu risco é limitado, eles podem controlar o estoque por um custo muito menor.
Esses comerciantes não duram muito tempo.
Existem outros fatores relacionados ao preço das opções além da exposição direcional (delta).
Especificamente, temos exposição a movimentos de volatilidade implícita (vega) e perda de valor extrínseco ao longo do tempo (theta). Se você não entender como eles funcionam ao comprar opções, ele vai comer em suas contas de negociação ou de investimento.
Se você estiver usando opções estritamente para a alavancagem, você já está em desvantagem porque não está percebendo os benefícios reais de negociar o mercado de opções.
Então, agora que cortei duas estratégias, qual estratégia de opção você deve usar ao começar?
Espalhamento vertical.
Esta estratégia de opção é onde você compra e opta e vende uma opção, com a única variação entre os dois contratos é o preço de exercício. É um risco limitado, uma recompensa limitada.
Por que eu gosto tanto desses para os novos comerciantes? Ele remove os outros gregos para a equação (supondo que haja tempo suficiente na opção), então é muito mais como estoque comercial.
Vamos comparar duas posições de alta em $ XOM: uma compra de compra e uma propagação de chamadas.
A chamada de compra tem um delta de 50, uma teta de -3,32 e uma vega de 10.
O spread de chamada tem um delta de 13, uma theta de -0,47 e uma vega de 0,86.
Devido aos gregos não direcionais reduzidos (theta e vega), a posição se comportará muito mais como estoque. Se você está vindo de um fundo de negociação apenas em equidade, onde os negócios direcionais são seu estilo, você quer começar com negociações como essa.
Clique no botão abaixo para passar para a próxima lição.
Não expira a opção de troca de opções.
Bem-vindo à 5ª lição em seu "Opção Trading Tactics Bootcamp. "Aqui, cobrimos as regras de negociação mais importantes, novas opções que os comerciantes devem seguir. Ao aderir a estes princípios de negociação da opção, você se tornará um comerciante de opções mais consistente, confiante e lucrativo.
Se você é novo nesta série, verifique as lições do passado em nossa sede da Bootcamp.
Para ganhar dinheiro na negociação de opções, não é apenas a seleção de ações que podem causar riscos, mas também a seleção de opções. especificamente ao longo do tempo.
Riscos de curto prazo.
Muitos comerciantes de opções experientes renunciam ao casino do riverboat que está expirando as opções e apenas opções comerciais que têm mais de 2 semanas para expirar.
Isso é especialmente verdadeiro para os negócios de tipo "renda" que são de gama curta por natureza - se você tentar e descartar todos os últimos centavos de um comércio de renda, você correrá o risco de ser cortado pela borda da faca da gama e deixar os lucros virar perdas em um piscar de olhos.
A mesma música de sirene pode ocorrer para comerciantes de opções direcionais. Você pode olhar para opções de curto prazo e dizer que são "baratos" e oferecer uma alavancagem total pelo custo. Mas as probabilidades são que você está negligenciando o custo do theta dessas opções, e as chances reais que você tem na posição.
Ou dê uma volta, você poderia pensar que, uma vez que uma opção tem uma teta de -50 com 4 dias de expiração, de alguma forma, você poderá fazer 50 dólares por dia apenas vendendo essas opções, sem qualquer respeito à gama riscos na venda de opções de curto prazo.
O desejo de comerciantes mais novos para negociar opções de curto prazo é agravado pelo fato de que as opções semanais se tornaram muito mais difundidas em muitas opções, então todas as semanas podem se comportar como opções de expiração.
Este ponto leva-me ao próximo princípio, as novas operações de opção devem seguir:
Princípio # 4: Não se comercialize perto da expiração.
Vamos mergulhar um pouco mais nos gregos da opção para que você possa obter uma melhor compreensão dos riscos que você tira ao negociar em curto prazo.
The Gamma Knife Edge.
Gamma é uma opção de opção de estoque que torna as opções de negociação tão divertidas. Pode ser referido como a "aceleração" da opção. Se você é uma gama longa, você quer movimentos rápidos; Se você é uma gama curta, você quer que o subjacente não se mova.
Também é conhecido como a segunda derivada, o que não significa muito, a menos que esteja a visualizar um gráfico de risco:
Gamma é uma coisa maravilhosa, e está diretamente relacionada à quantidade de tempo de decaimento disponível em uma opção.
Você pode considerar a gama como fogo: em situações controladas, é bom e aquece sua casa. Mas se ele fica fora de controle, pode ser uma força muito destrutiva.
Onde Obtém Tricky.
O gráfico abaixo mostra a gama de uma opção de compra comprada, conspirada ao longo do tempo:
O que isso nos diz? Com as opções de dinheiro, a gama vai começar a decair, já que essas opções perdem a eficácia. Mas quando abordamos a expiração das opções, a gama aumenta drasticamente nas opções de dinheiro. Este aumento é o que eu afimentei o "limite da faca da gama", e é onde muitos comerciantes de novas opções são cortados.
Veja o outro lado.
Lembre-se de como eu disse que gamma e theta estavam ligadas? Aqui está um gráfico de theta ao longo do tempo:
Então, não só você tem um aumento significativo na gama, você também tem uma quantidade muito maior de tempo de decadência nas opções.
As coisas engraçadas começam a acontecer às opções à medida que nos aproximamos da expiração. Os modelos de preços começam a ficar um pouco estranhos, e você poderia potencialmente assumir mais riscos do que pensou - independentemente de você ser comprador ou vendedor de opções.
Independentemente do seu estilo de negociação - se você é um novo comerciante de opções e apenas começando a entender a mecânica do mercado de opções, fique longe de opções de curto prazo. O comércio de Opex e dança em torno da borda da faca gama é uma arte escura que requer um nível de agilidade que muitas vezes não é visto em novos operadores de opções.
Uma vez que você tenha uma sensação melhor para o mercado e você acha que a negociação Opex irá combinar seu estilo de negociação, considere adicionar opções de curto prazo à sua estratégia de negociação.
Vamos passar para a próxima lição para que você não trate o mercado como um cassino.
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O problema com as opções curtas nuas é que eles têm gama curta. Isso significa que se os movimentos subjacentes contra você, a posição estará em perdas e aumentará sua exposição adversa (delta). Mas se você apenas dar um pouco mais de tempo, você acabará com um lucro no vencimento.
Você diz para si mesmo "vai voltar" ou, pelo menos, não se abaixe para que sua perda se torne um ganho.
O gráfico acima é uma venda em $ XOM. Se você colocou isso e, em seguida, o estoque se move para aquela área inferior destacada em vermelho, você aprenderá sobre a síndrome "Ela vai voltar". Veja, $ XOM aos 70 no vencimento irá render-lhe um lucro, mas por causa da gama curta, você estará com uma perda no momento e terá potencial para novas perdas. Então, se você esperar para recuperar suas perdas, você se expõe a um risco ainda mais direcional - não é divertido do ponto de vista da psicologia comercial.
E talvez que o estoque pare de vender, ou voltar. Isso funcionará uma ou duas vezes, mas chegará um momento em que você estava errado no comércio e não aceitou a perda. O valor que você pode perder em um short nu pode eliminar ganhos de semanas ou meses de trabalho duro.
Volte-o ao redor.
Passar nua por muito tempo também pode fazer com que seu portfólio sofra, especialmente se você é novo na negociação de opções.
Um longo nua significa ser uma longa chamada ou colocar em linha reta, sem outras opções vendidas contra a posição. É o mais básico de trocas de opções e, de longe, o mais perigoso.
Muitos comerciantes novos pensam que podem assumir posições direccionais alavancadas com opção de compra, e seja assim. Esses comerciantes muitas vezes não têm parâmetros de gerenciamento de risco, assumindo que, uma vez que seu risco é limitado, eles podem controlar o estoque por um custo muito menor.
Esses comerciantes não duram muito tempo.
Existem outros fatores relacionados ao preço das opções além da exposição direcional (delta).
Especificamente, temos exposição a movimentos de volatilidade implícita (vega) e perda de valor extrínseco ao longo do tempo (theta). Se você não entender como eles funcionam ao comprar opções, ele vai comer em suas contas de negociação ou de investimento.
Se você estiver usando opções estritamente para a alavancagem, você já está em desvantagem porque não está percebendo os benefícios reais de negociar o mercado de opções.
Então, agora que cortei duas estratégias, qual estratégia de opção você deve usar ao começar?
Espalhamento vertical.
Esta estratégia de opção é onde você compra e opta e vende uma opção, com a única variação entre os dois contratos é o preço de exercício. É um risco limitado, uma recompensa limitada.
Por que eu gosto tanto desses para os novos comerciantes? Ele remove os outros gregos para a equação (supondo que haja tempo suficiente na opção), então é muito mais como estoque comercial.
Vamos comparar duas posições de alta em $ XOM: uma compra de compra e uma propagação de chamadas.
A chamada de compra tem um delta de 50, uma teta de -3,32 e uma vega de 10.
O spread de chamada tem um delta de 13, uma theta de -0,47 e uma vega de 0,86.
Devido aos gregos não direcionais reduzidos (theta e vega), a posição se comportará muito mais como estoque. Se você está vindo de um fundo de negociação apenas em equidade, onde os negócios direcionais são seu estilo, você quer começar com negociações como essa.
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Não expira a opção de troca de opções.
Bem-vindo à 5ª lição em seu "Opção Trading Tactics Bootcamp. "Aqui, cobrimos as regras de negociação mais importantes, novas opções que os comerciantes devem seguir. Ao aderir a estes princípios de negociação da opção, você se tornará um comerciante de opções mais consistente, confiante e lucrativo.
Se você é novo nesta série, verifique as lições do passado em nossa sede da Bootcamp.
Para ganhar dinheiro na negociação de opções, não é apenas a seleção de ações que podem causar riscos, mas também a seleção de opções. especificamente ao longo do tempo.
Riscos de curto prazo.
Muitos comerciantes de opções experientes renunciam ao casino do riverboat que está expirando as opções e apenas opções comerciais que têm mais de 2 semanas para expirar.
Isso é especialmente verdadeiro para os negócios de tipo "renda" que são de gama curta por natureza - se você tentar e descartar todos os últimos centavos de um comércio de renda, você correrá o risco de ser cortado pela borda da faca da gama e deixar os lucros virar perdas em um piscar de olhos.
A mesma música de sirene pode ocorrer para comerciantes de opções direcionais. Você pode olhar para opções de curto prazo e dizer que são "baratos" e oferecer uma alavancagem total pelo custo. Mas as probabilidades são que você está negligenciando o custo do theta dessas opções, e as chances reais que você tem na posição.
Ou dê uma volta, você poderia pensar que, uma vez que uma opção tem uma teta de -50 com 4 dias de expiração, de alguma forma, você poderá fazer 50 dólares por dia apenas vendendo essas opções, sem qualquer respeito à gama riscos na venda de opções de curto prazo.
O desejo de comerciantes mais novos para negociar opções de curto prazo é agravado pelo fato de que as opções semanais se tornaram muito mais difundidas em muitas opções, então todas as semanas podem se comportar como opções de expiração.
Este ponto leva-me ao próximo princípio, as novas operações de opção devem seguir:
Princípio # 4: Não se comercialize perto da expiração.
Vamos mergulhar um pouco mais nos gregos da opção para que você possa obter uma melhor compreensão dos riscos que você tira ao negociar em curto prazo.
The Gamma Knife Edge.
Gamma é uma opção de opção de estoque que torna as opções de negociação tão divertidas. Pode ser referido como a "aceleração" da opção. Se você é uma gama longa, você quer movimentos rápidos; Se você é uma gama curta, você quer que o subjacente não se mova.
Também é conhecido como a segunda derivada, o que não significa muito, a menos que esteja a visualizar um gráfico de risco:
Gamma é uma coisa maravilhosa, e está diretamente relacionada à quantidade de tempo de decaimento disponível em uma opção.
Você pode considerar a gama como fogo: em situações controladas, é bom e aquece sua casa. Mas se ele fica fora de controle, pode ser uma força muito destrutiva.
Onde Obtém Tricky.
O gráfico abaixo mostra a gama de uma opção de compra comprada, conspirada ao longo do tempo:
O que isso nos diz? Com as opções de dinheiro, a gama vai começar a decair, já que essas opções perdem a eficácia. Mas quando abordamos a expiração das opções, a gama aumenta drasticamente nas opções de dinheiro. Este aumento é o que eu afimentei o "limite da faca da gama", e é onde muitos comerciantes de novas opções são cortados.
Veja o outro lado.
Lembre-se de como eu disse que gamma e theta estavam ligadas? Aqui está um gráfico de theta ao longo do tempo:
Então, não só você tem um aumento significativo na gama, você também tem uma quantidade muito maior de tempo de decadência nas opções.
As coisas engraçadas começam a acontecer às opções à medida que nos aproximamos da expiração. Os modelos de preços começam a ficar um pouco estranhos, e você poderia potencialmente assumir mais riscos do que pensou - independentemente de você ser comprador ou vendedor de opções.
Independentemente do seu estilo de negociação - se você é um novo comerciante de opções e apenas começando a entender a mecânica do mercado de opções, fique longe de opções de curto prazo. O comércio de Opex e dança em torno da borda da faca gama é uma arte escura que requer um nível de agilidade que muitas vezes não é visto em novos operadores de opções.
Uma vez que você tenha uma sensação melhor para o mercado e você acha que a negociação Opex irá combinar seu estilo de negociação, considere adicionar opções de curto prazo à sua estratégia de negociação.
Vamos passar para a próxima lição para que você não trate o mercado como um cassino.
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